金价近期已下跌约6%！黄金长期配置价值还剩多少？

11月12日，现货黄金波动加剧，盘中一度跌破4100美元/盎司，随后逐步回升。截至发稿报4121.09美元/盎司，跌幅0.14%。

自10月中旬触及4380美元/盎司的历史高点以来，黄金已下跌约6%，今年仍累计上涨超过56%。推动这一强劲涨势的大多数因素——经济和地缘政治不确定性加剧，全球央行购买量仍在增加。

据央视新闻消息，美国参议院日前通过了一项针对联邦政府临时预算案的程序性投票。8名民主党议员加入共和党阵营投票赞成，使赞成票数达到通过所需的60票，向结束政府“停摆”前进了一步。

美国国会众议院议长约翰逊希望众议院最早于12日就参议院提出的结束联邦政府“停摆”协议投票。

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示：“如果‘停摆’结束，人们将重返工作岗位，经济数据会重新发布，不确定性也将随之下降。”

但RBC Capital Markets美国股票策略主管Lori Calvasina认为，结束政府“停摆”后，美股因为估值过高、盈利预期达到顶峰以及人工智能带来的泡沫担忧等问题将凸显出来，变成市场新的不确定性。

更令分析师们不安的是，此次美国政府“停摆”的结束在某种程度上预示着下一次“停摆”已在酝酿之中，因为美国国会并非因共识而达成协议，而是因为双方精疲力竭而暂时妥协。

与此同时，世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球央行加快了购金步伐，净购金量总计为220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。

另有数据显示，2025年三季度，全球黄金需求量同比增长3%达1313吨，创下历史新高；而同期黄金需求价值同比增长了44%，达到创纪录的1460亿美元。

招联首席研究员董希淼表示，黄金作为避险资产的属性仍然较强，短期回调没有根本改变金价中长期上涨逻辑，投资者也正逐渐适应近期的波动环境。

黄金长期配置价值究竟还有几何？

中国黄金协会日前发布的报告显示，今年前三季度，黄金首饰消费量为270.04吨，同比下降32.5%；代表投资需求的金条及金币消费量则为352.116吨，同比增长24.55%。这标志着，“投资金”消费量30年来首次超越“首饰金”。

黄金ETF产品规模也在大幅扩张，截至10月21日，国内黄金ETF产品规模达2276.2亿元，较年初增长超220%，成为机构和个人配置黄金资产的重要渠道。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，当前国际货币体系仍在重构中，黄金仍在“牛途”；短期急涨后通常需要一段时间的震荡消化，投资者宜保持平常心。

Zaner metals副总裁兼高级金属策略师格兰特预计，到今年年底，黄金价格可能升至4200—4300美元/盎司之间，明年第一季度进一步升至5000美元/盎司。

摩根大通私人银行宏观和固定收益策略全球主管沃尔夫（Alex Wolf）也认为，到2026年年底，金价可能会达到5200—5300美元/盎司，比目前的价格再涨25%左右。高盛的预期相对保守，该行预计，金价到2026年年底将达到4900美元/盎司。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，投资者需理性看待金价行情，警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，需结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产占比。

（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自中新社、财联社、上海证券报、经济日报、第一财经

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发布日期：2025-11-13 15:10:17

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